ICICI证券对CIE汽车印度的研究报告
CIE Automotive India (CAIL)报告称，2013年第二季度合并部分利润为21亿印度卢比，同比增长16%，符合我们的预期，其中收入同比增长5%，达到220亿印度卢比(调整已终止业务)，EBITDAM改善17.7%，同比增长260个基点。利润率的增长是由欧盟EBITDAM同比增长约160个基点(19.2%)推动的，第一季度运营利润率保持不变，部分原因是夏季大量库存的产生(一次性影响将在第三季度产生相反影响)。由于metalcastello业务放缓，欧盟营收环比下降11%，至86亿印度卢比(因停止运营而同比增长6%)，但可能较24财年有所改善。受2w / cv疲软、金属通缩和pv不利组合的影响，印度营收环比持平，为134亿卢比。
前景
我们考虑到22-24财年综合收入复合年增长率为11%，EBITDAM约为16-17%，资本支出/销售额约为6%。我们维持对CAIL的买入评级，修正后的基于dcf的目标价为598印度卢比(之前为553印度卢比)，这意味着该公司24财年收益为20倍，预期收益的变化主要是由滚动估值驱动的。
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CIE汽车印度- 2020-07/2023 - isc
