Prabhudas Lilladher关于Finolex工业的研究报告
FNXP在其季节性强劲的季度中报告了28%的强劲销量增长。该公司表示，在今年剩余时间内，农业/非农业管道和配件部门的销量将增长15%，新投产的设施将进一步改善。然而，PVC-EDC价差(24财年第一季度为468美元/吨)对FNXP的利润率产生了影响(每公斤息税前利润为12.5卢比)。此后，价差在7月23日增加到540美元/吨，管理层预计24财年每公斤息税前利润为14-15卢比。考虑到不错的销量增长指引和较低的每公斤息税前利润指引，我们下调了24财年收益6.3%，并对25财年进行了小幅调整。
前景
我们现在估计23-25财年的收入/EBITDA/PAT复合年增长率为9.2%/64.8%/51.7%，损益量复合年增长率为13.2%，EBITDA利润率为14.2%/15.2%。由于我们的调整，我们将TP调整为197卢比(之前为194卢比)，基于18倍的FY25E每股收益加上对Finolex电缆股份的50%折扣。维持“累积”评级。
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Finolex Industries - 21-07 - 2023 - prabhu
