HDFC证券对Astral的研究报告
我们认为，Astral进军新业务(油漆和卫浴)将降低其估值溢价。在23财年第四季度，其综合收入同比增长了8/19%(管道和粘合剂的强劲增长)，而EBITDA/APAT增长了43/47%，因为管道/油漆和粘合剂(P&A)部门的利润率同比增长了600/410个基点。Astral在布巴内斯瓦尔的管道工厂已经投入运营，它将推动东部地区的产量增长。Dahej的胶粘厂正在试运行中。Astral正在古瓦哈提(1.5万吨)和海得拉巴(7万吨)增加管道工厂。
前景
我们维持对Astral的减持，因为我们认为其估值过高，我们将目标价修改为1,480印度卢比/每股(30倍于其3 - 25e合并EBITDA);隐含市盈率50倍Mar-25E)。
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星际- 18 -05 - 2023 - hdfc
