Sharekhan对Bajaj Finance的研究报告
Bajaj Finance报告的PAT为3,43.7亿卢比，同比增长32%，季比增长9%，与我们的预期相符。NII同比增长27%，季度环比增长7%，这与资产管理规模的强劲增长(同比增长32%，季度环比增长9%)大致相符，部分被nim环比下降11个基点，至10.4%所抵消。nim的前景仍为负面。该公司预计，在假设回购利率不再进一步上调的情况下，负债将以更高的利率重新定价，在24财年剩余季度，nim将进一步压缩20-30个基点。资产质量显著，GS-3比率连续下降至0.87%(季比0.94%)，GS2比率(包括OTR)连续稳定在1.2%。它将GNPA的长期指导从之前的1.4-1.7%提高到1.2-1.4%，将NNPA的长期指导从0.4-0.5%提高到0.4-0.7%。
前景
24财年的贷款增长前景也从之前的25-27%修正为29-31%，资产组合预计将保持大致稳定。公司目前的长期可持续RoA/RoE目标分别为~4.6-4.8%和~21-23%。我们重申买入BAF股票，修正后的预期股价为8800卢比。在CMP上，股票交易价格为2024e财年/ 2025e财年估值的6.8倍/5.3倍。
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Bajaj Finance - 27-07-2023 - khan
