Motilal Oswal对TCI Express的研究报告
TCIE已成为一家领先的物流公司，业务遍及全印度，这使该公司在竞争中具有优势。该公司专注于盈利的B2B部分，占其业务的95%左右。它的客户也很好，其收入的50%来自中小企业，其余来自企业。多年来，TCIE已经开发了一个强大的中心辐射型基础设施，在全国60,000个地点拥有950多个中心。虽然铁路快车和C2C快车等新业务只占其整体业务的一小部分，但增长速度很快。TCIE预计，这些高利润部门将在25财年占其整体业务的近25%，目前约为18%。在22财年调试了古鲁格拉姆的自动化中心后，TCIE希望在24财年实现浦那设施的自动化。这将缩短周转时间，降低成本。在23财年，TCIE产生了12.5亿卢比的资本支出，主要用于在加尔各答和艾哈迈达巴德购买土地，以建立新的自动分拣中心，在古尔加恩设立新的公司办事处，并通过在西部和南部地区的主要增长市场增加35个新分支机构来扩展网络。
前景
我们预计，在自动化和从租赁分拣中心向自有模式的过渡的帮助下，TCIE将在23-25财年实现销量/收入/EBITDA/PAT复合年增长率分别为11%/13%/21%/21%，从而提高运营效率。TCIE计划在未来五年内为建立自己的分拣中心投入50亿印度卢比的资本支出。该公司计划到26财年在11个城市建立自己的分拣中心。有了目标资本支出、无债务资产负债表和对高利润B2B领域的关注，TCIE的前景看起来很光明。我们重申买入评级，目标价为1,850卢比，基于35倍的25财年每股收益。
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TCI Express - 12 -06 - 2023 - moti
