Sharekhan关于Mahanagar Gas的研究报告
MGL非常适合城市燃气分销商(cgd)，以保护其利润率免受汽油/柴油价格下调的影响(根据媒体报道)，因为其行业领先的EBITDA利润率将帮助其轻松吸收每公斤2-3卢比的CNG价格下调。在孟买，压缩天然气和汽油价格之间26%的巨大差异，以及压缩天然气与汽油相比节省约37%的运行成本，将大大有助于向压缩天然气的转变。我们的模型是，在23- 25e财年，天然气销量的复合年增长率为6%(符合管理层指导)。与汽油相比，有利的CNG经济性为销量增长提供了上行空间。UEPL的收购可能在24财年完成，缓解了对同行数量增长的担忧。UEPL的Ratnagiri GA似乎是MGL的战略选择，因为它毗邻后者的Raigad GA，并有助于更快地提高Ratnagiri GA。
前景
尽管到目前为止，MGL的股价在2023年上涨了23%，但其10倍于25财年每股收益的估值仍很有吸引力，与同行和其历史市盈率相比，这一估值存在很大的折扣。我们看到了估值重新评级的空间，因为最近UEPL的收购可能会推动长期销量增长。因此，我们维持买入评级，PT不变，为1,285卢比。
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Mahanagar Gas - 29 -06 - 2023 - khan
