购买APL阿波罗管;1560卢比的目标:Sharekhan

Sharekhan关于APL阿波罗管的研究报告

结构钢管在政府基础设施项目、高层建筑、医院中的应用日益增多，为APL提供了结构性的长期增长机会。APL在结构钢管市场的领先市场地位，先发优势，产能扩张(到25财年/ 30财年达到500万吨/ 1000万吨)使其能够很好地利用来自 Amrit Bharat站计划和 Jal Jeevan Mission的增长机会。卓越的销量增长(在23- 25e财年的复合年增长率为31%，预计将达到390万吨)和更高的利润率(因为APL的目标是将增值产品(VAP)的组合扩大到75%，而在23- 25e财年为56%)将推动在23- 25e财年强劲的52%的PAT复合年增长率，远高于21-23财年33%的盈利复合年增长率。预计24财年第一季度的业绩将得到强劲的支撑，销量同比增长56%，达到12.3万吨。VAP的份额也将环比提高348个基点，达到57%，并将支撑24财年第一季度的利润率。我们预计EBITDA/PAT同比增长71%/73%至33.2亿卢比/卢比。2.08亿卢比。

前景

我们维持APL买入，修正后的PT值为1,560卢比。强劲的盈利增长前景，25财年34%/42%的高RoE/RoCE将缩小与上市同行的估值差距，并使风险-回报情景有利。APL的股价是其FY2024E/FY2025E每股收益的38倍/25倍。

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APL阿波罗管- 17 -07 - 2023 -可汗