就在他们认为危机已经过去的时候，美国的银行似乎正面临着另一场危机，这次是评级下调。穆迪下调了10家中型银行的评级，理由是房地产风险敞口增加和利率过高，标普紧随其后。惠誉将这些银行的“经营环境”评级从AA下调至AA-，理由是未来加息存在不确定性，并警告称，如果环境恶化，规模较大的银行也可能被下调评级。风险来自美联储的加息，而不是银行的任何举动。
利率的无所不在的影响是很难忽视的。超低利率导致了2008年的抵押贷款危机(通过自由的次级贷款)，而高利率导致了最近的崩溃，当时银行因高利率而导致投资崩溃，无法履行偿还义务。考虑到银行对房地产的高敞口(占总信贷的47%)以及超过一半的抵押贷款证券投资，利率和抵押贷款似乎与金融危机密不可分。对银行来说，倒挂的收益率曲线意味着它们的存款比贷款更快地重新定价，从而压低了它们的净利润率。利率上升还促使存款从银行流向货币市场账户，从而提高了存款成本。但对他们的投资影响最大。随着收益率开始上升，银行积累了大量未实现的损失(估计约为5000亿美元，占其资本的近30%)。已实现的亏损和资本侵蚀可能引发股价暴跌，进而引发存款挤兑，就像瑞典对外银行(SVB)和第一共和国银行(First Republic Bank)发生的那样。
利率上升也影响了家庭财富。股票、债券和养老金占家庭财富的40%左右，极易受到利率变动的影响。考虑到财富对消费的影响，侵蚀也会对经济增长产生影响。利率上升可能引发贷款违约，并加剧银行面临的问题。信用卡和汽车贷款的增加已经体现了这一点。显然，利率上升似乎对金融体系的稳定构成了巨大风险。
更高的利率是一个福音
大约在同一时间，印度的金融体系也经历了加息。印度储备银行(RBI)从2022年5月起将政策利率提高了250个基点，但几乎没有任何涟漪。首先，金融体系是银行主导的，这意味着利率主要通过信贷和银行渠道发挥作用。对银行来说，利率上升似乎是一份礼物，因为它们在2022-23年期间的净息差和净利润分别增长了20%和36%，令人印象深刻。这还是在利息支出上升21%的情况下。这是由于负债中大量的经常账户储蓄账户(CASA)存款(占总额的44%)缓冲了加息的影响。CASA是零成本或低利率的账户，对利率不敏感。据信，过去三年统一支付接口(UPI)交易的大规模增长推动了CASA存款的激增。
利率上升也没有影响他们的投资组合。80%的投资是政府证券(g - sec)，这是世界上最高的投资之一。考虑到几乎所有证券都属于持有至到期类别，利率风险无疑是一个巨大的威胁。但由于长期收益率并未大幅上升，即使全球债券收益率飙升，银行也没有受到重大打击。此外，印度央行保持低债券收益率的策略也会有所帮助。银行之所以持有如此大量的g - sec，部分原因是法定的(法定流动性比率要求)，部分原因是印度央行为清除过剩流动性而进行的冲销操作。风险厌恶也是一个因素，因为银行倾向于持有过多的证券，因为它们风险较低。
对他们有利的另一个方面是，对银行的会计监管不那么严格。印度会计准则(IndAS)是印度版的国际财务报告准则(IFRS9)规定，自2018年以来已多次推迟。在不良资产(NPAs)不断下降的背景下，银行多年来也一直在减少贷款损失拨备，这将有助于公共部门银行支付更多股息。但当巴塞尔协议III预期的基于信贷损失的拨备规则生效时，这一切都可能改变。因此，印度央行的一位前行长将这种安排称为一种互利的交易，作为为政府赤字和重点部门融资的回报，银行得到了安全保障。
考虑到印度银行业在盈利、资本缓冲和资产质量方面的表现有所改善，评级机构似乎对印度银行业的整体环境持乐观态度。他们担心的是公共部门银行，这些银行的资本注入依赖于“政府的战略重点”，以及银行在零售和无担保贷款方面日益增加的风险。忍让、低成本负债和规避风险或许保持了金融体系的安全，但在我们这样一个由银行主导的经济体中，更重要的问题是它们在经济增长中的作用。要从为消费和服务融资转向为企业资本支出、制造业和基础设施等未来增长提供动力的行业，要求将有所不同——更大的风险承担、更好的承销和更多元化的资源组合，以促进长期融资。
SA Raghu是一位撰写经济、银行和金融方面文章的专栏作家。个人观点，不代表本刊立场。
